Ein unterbewertetes Small-Cap-Kupferunternehmen mit der zweitgrößten Ressource an der ASX – TradingView News

UBS sagte, dass der Kupferpreis seinen eigenen „Lithium-Moment“ erleben könnte, da der Markt einem „grundlegenden Wendepunkt“ immer näher komme.

„Wir prognostizieren jetzt nur noch einen bescheidenen Überschuss im Jahr 2023 und gehen ab 2025 in ein wachsendes Defizit über. Unserer Meinung nach erhöht dies das Risiko eines Anstiegs der Materialpreise in den nächsten zwei bis drei Jahren“, sagten die Analysten letzte Woche in einer Notiz.

Nach der Übernahme von Oz Minerals durch BHP (ASX: BHP) Anfang des Jahres besteht eine große Lücke im an der ASX notierten Kupfersektor.

Sandfire Resources (ASX: SFR) ist mittlerweile das größte an der ASX notierte Pure Play, gefolgt von den in Schwierigkeiten geratenen 29Metals (ASX: 29M) und dem aufstrebenden Aeris Resources (ASX: AIS).

Aber wenn es um Kupfer im Boden geht, gibt es einen aufstrebenden Akteur, der allen bekannten Namen ein Zeichen setzt. Und es hat nur eine Marktkapitalisierung von 80 Millionen US-Dollar.

Lernen Sie Xanadu Mines (ASX: XAM) kennen.

Ein Kupferriese im Entstehen

Xanadu betreibt das Kharmagtai-Projekt (über ein 50:50-Khuiten-JV mit Zijin) in der Mongolei. Es verfügt über eine Mineralressource von 1,15 Milliarden Tonnen, bestehend aus 3,0 Millionen Tonnen enthaltenem Kupfer sowie einem Goldnebenprodukt von 8,0 Millionen Unzen.

Um das ins rechte Licht zu rücken: Seine Ressource auf der Basis von enthaltenem Kupfer liegt an der ASX an zweiter Stelle nach Sandfire Resources (Daten basieren auf den neuesten Ankündigungen zu Mineralressourcen).

Xanadus Contained Copper im Vergleich zu Konkurrenten mit größerer Marktkapitalisierung

Ticker

Unternehmen

Marktkapitalisierung (Mio. USD)

Projekte

Enthaltenes Cu (kt)

XAM

Xanadu-Minen

Kharmagtai

3.010

SFR

Sandfire-Ressourcen

2.750

MATSA, DeGrussa, Stiftung

3.454

29M

29Metalle

370

Goldener Hain, Steinbock, Roter Hügel

2.240

AIS

Luftressourcen

340

Tritton, Krakau, Jaguar, Nord-Queensland

814

Am 3. Mai wurde Xanadu mit einem Abschlag von etwa 70 % gegenüber seinen Mitbewerbern gehandelt, basierend auf der Kupferproduktionskennzahl EV/Minenlebensdauer.

Lebensdauer meiner Cu-Produktion

Ticker

Unternehmen

Projekt

Lebensdauer der Minenproduktion (Mt)

EV (A$m)

EV/LOM-Cu-Produktion (A$/t)

XAM

Xanadu-Minen

Kharmagtai

1.5

HCH

Scharfes Chili

Feuerküste

2,0

112

CAV

Karavellenmineralien

Karavelle

1.7

102

RXM

Rex-Mineralien

Hang

1.5

135

UBS: „Wir kommen dem Kaufniveau näher“

Die Kupferpreise sind seit Jahresbeginn um rund 3 % gesunken und blieben in den letzten zwei Jahren unverändert. Seine Preisentwicklung war ein Kampf zwischen dem gedämpften makroökonomischen Umfeld und der Energiewende – und Makro gewinnt dieses Tauziehen, zumindest vorerst.

„Kurzfristig könnten die Preise die theoretischen Kostenunterstützungsniveaus testen (~3,20 US-Dollar/Pfund), wenn sich die bereits schwachen physischen Signale mit zunehmendem Angebot weiter verschlechtern“, warnte UBS.

Gleichzeitig sei vieles davon bereits eingepreist, da „die spekulative Positionierung sich bereits von Netto-Long auf Neutral/Short verlagert hat“, sagten die Analysten und fügten hinzu: „Wir sehen keinen längeren Zeitraum des Überangebots, der die Preise in die Kostenkurve treibt.“ über einen längeren Zeitraum.“

Während sich die Weltwirtschaft im Jahr 2023 voraussichtlich verlangsamen wird, erwartet UBS eine steigende Nachfrage aus Solar-/Windkraftanlagen und eine robuste Automobilnachfrage, um die Belastung durch den Konjunkturzyklus zu begrenzen.

„Im Jahr 2023 prognostizieren wir, dass die Nachfrage nach der Energiewende mehr als 100 % des Wachstums ausmachen wird (d. h. den Rückgang anderswo ausgleichen wird) und mittelfristig mehr als 50 % des Nachfragewachstums ausmachen wird“, sagten die Analysten.

Quelle: UBS Research

„Das Zeitfenster für die Aufnahme ausreichend neuer Projekte, um eine starke Verlangsamung des Angebotswachstums zu verhindern, schließt sich rasch“, sagte UBS.

„Wir glauben, dass sich das Risiko-Ertrags-Verhältnis für Kupfer verbessert und die mittelfristigen Aussichten konstruktiv sind.“

Risikominimierung für ein erstklassiges Kupferprojekt

Eine Scoping-Studie für 2022 bestätigte das Potenzial von Kharmagtai als weltweit bedeutendes Projekt, das gut positioniert ist, um die drohende Kupferversorgungslücke zu schließen. Zu den wichtigsten Highlights der Studie gehören:

Produktion: 200.000 Tonnen Kupfer und 500.000 Unzen Goldproduktion in den ersten fünf Jahren. Während der 30-jährigen Lebensdauer der Mine wird die Produktion durchschnittlich 50.000 Tonnen Kupfer und 110.000 Unzen Gold pro Jahr betragen

Kosten: Gesamterhaltungskosten im ersten Quartil von 1,02 US-Dollar/Pfund für die ersten fünf Jahre

Kapitalwert: Kapitalwert nach Steuern von 630 Millionen US-Dollar bei einem Abzinsungssatz von 8 % und einer Amortisation über 4 Jahre

Investitionsaufwand: 690 Millionen US-Dollar

Von hier aus treibt Xanadu ein finanziertes 30.000 Meter umfassendes Infill- und Erweiterungsbohrprogramm bei Kharmagtai voran, um die Bereitstellung seiner Vormachbarkeitsstudie und der ersten Erzreserve zu unterstützen. Die Bohrungen zielen auf Gebiete mit oberflächennahen Tagebauressourcen ab und zielen darauf ab, sowohl die Ressourcenklassifizierung zu verbessern als auch die Streichlänge zu erweitern.

Darüber hinaus ist in Kharmagtai ein wirkungsvolles Explorationsbohrprogramm über 24.000 Meter im Gange. Dieser Teil der Bohrungen dient zwei Zwecken: Er zielt auf neue Entdeckungen von (1) hochgradiger, großflächiger Mineralisierung in der Tiefe, ähnlich dem, was Rio Tintos Oyu Tolgoi (das etwa 100 km entfernt liegt) zu einem Tier-1-Asset gemacht hat, und ( 2) oberflächennahe Tagebauressource über 5 unerforschte Kupfer-Gold-Cluster.

Das Unternehmen ist bis zur endgültigen Investitionsentscheidung vollständig finanziert. Es wird erwartet, im Dezemberquartal 2023 eine Mineralressourcenaktualisierung sowie im Septemberquartal 2024 eine PFS und eine erste Erzreserve bereitzustellen.

Die Aktien von Xanadu sind seit Jahresbeginn um 53 % auf 4,6 Cent gestiegen, was auf Katalysatoren wie eine bahnbrechende strategische Partnerschaft mit dem chinesischen Unternehmen Zijin Mining zurückzuführen ist. Zijin ist der sechstgrößte Kupferproduzent der Welt und strebt an, bis 2030 bei Kupfer und Gold auf den Plätzen 3 bis 5 zu landen.

Xanadu Mines 12-Monats-Preisdiagramm (Quelle: Market Index)

Direkt neben dem größten Kupferverbraucher der Welt

„Die Mongolei ist der richtige Ort für die Produktion und den Export von Kupferkonzentratprodukten; sie ist auf dem besten Weg, bei Eisenerz so gut zu sein wie die Pilbara. Und ohne Zweifel ist die Mongolei deutlich näher an den Schlüsselkunden“, sagte der Vorstandsvorsitzende und Geschäftsführer von Xanadu Mines , Colin Moorhead.

„Mongolisches Kupfer profitiert von der neu errichteten Schieneninfrastruktur (plus Wasser und Strom) in der Südgobi, die eine effiziente Lieferung von Kupferkonzentraten über die Grenze zu Hütten im benachbarten China ermöglicht.“

Im September 2022 nahm die Mongolei die 233 km lange grenzüberschreitende Eisenbahnstrecke zwischen dem Kohlefeld Tavan Tolgoi und Gashuun Sukhait an der chinesischen Grenze in Betrieb. Nach Angaben der Eisenbahnbehörde soll die neue Bahnstrecke die Transportkosten im Vergleich zum Lkw-Transport um das Vierfache auf 8 US-Dollar pro Tonne senken.

Quelle: Xanadu Mines (Mai 2023)

Was die Abnahmepartner betrifft, so wird ein Teil des metallurgischen Testprogramms (das während der PFS abgeschlossen wird) mehrere Konzentratproben produzieren, die für potenzielle Schmelzhütten-Abnahmepartner bestimmt sind.

„Da die bisherigen metallurgischen Untersuchungen auf einen geringen Gehalt an schädlichen Elementen (z. B. wenig Arsen, Fluor und Wismut) sowie einen starken Goldgehalt als Nebenprodukt hinweisen, gehen wir davon aus, dass das Kharmagtai-Konzentrat stark nachgefragt wird“, sagte Moorhead.

Was die Experten denken

MST Financial hat letzten Monat seine Bewertung der Aktie von 10 Cent auf 12 Cent angehoben. Zu den Schwerpunkten zählen:

Kharmagtai: Die Anlage verfügt über eine potenzielle Produktion von 1,5 Millionen Tonnen Kupfer und 3,3 Millionen Unzen Gold über die gesamte Lebensdauer der Mine, mit „reichlichen Verbesserungsoptionen und Explorationsmöglichkeiten“.

Zijin ist der ideale Partner: „Als wichtiger benachbarter Akteur sind Zijins finanzielle und technische Ressourcen ebenso willkommen wie seine Marketingfähigkeiten (falls erforderlich) und seine logistische Verbindung zu den Endmärkten.“

Risikoreduzierte Finanzierung: Xanadus Anteil der 690 Millionen US-Dollar an Bauinvestitionen, die für die Entwicklung der Kharmagtai-Mine vorgesehen sind, hat das „Potenzial, über ein Direktdarlehen mit Zijin zu günstigen Konditionen vollständig bis zur kommerziellen Produktion finanziert zu werden“.

MST hat eine Bewertung von 18 Cent, wenn Xanadu sich dafür entscheidet, Kharmagtai opportunistisch bis zur kommerziellen Produktion zu finanzieren (und die Unsicherheit der Aktien- und Schuldenmärkte zu vermeiden), wie folgt:

Verkauf von 25 % des Kharmagtai-JV-Anteils an Zijin für 25 Millionen US-Dollar und

Behalten Sie den verbleibenden Anteil von 25 %, wobei der Anteil an den Projektbaukostendarlehen über ein Direktdarlehen mit Zijin übertragen wird, das derzeit zu einem Zinssatz von 9,65 % angeboten wird.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Market Index hilft ASX-notierten Small-Cap-Unternehmen durch klare und prägnante Artikel zu wichtigen Entwicklungen, mit australischen Investoren in Kontakt zu treten. Xanadu Mines war zum Zeitpunkt der Veröffentlichung ein Kunde. Alle Berichterstattungen enthalten nur sachliche Informationen und sollten nicht als Meinung oder Finanzberatung interpretiert werden.